G公司的偿债能力的研究

G公司的偿债能力的研究

摘要:经济的飞快发展促使企业融资成为其迅速壮大途径,但由于本土文化或企业资本结构等原因的限制,举借债务成为了企业融资的主要形式。因此,对企业偿债能力的研究成为了公司长远发展的基础。

首先,本文对企业长短期偿债能力及其指标进行概述,以不同利益相关群体的角度分析它研究的意义;然后,以 G公司为例并分析G公司的偿债指标,从数据分析找到问题,通过相关数据分析出的问题给出合理性的建议;最后,结合中国企业的现状,为属于该公司资本结构的类型并出现问题的企业提出几点合理化的建议,这样促进企业管理者更好的选择适合方案进行举债和偿债,从而促进公司的长期发展。

关键词:偿债能力 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析

A Study on the Solvency of Enterprises

– Take the G company as an example

Abstract: Rapid economic development to promote corporate finance to become its rapid growth path, but because of local culture or corporate capital structure and other reasons to restrict, borrowing debt has become the main form of enterprise financing. Therefore, the research on the solvency of enterprises has become the foundation of long-term development of the company.

First of all, this paper summarizes the short-term solvency and its indexes of the enterprises, analyzes the significance of the research with different stakeholder groups. Then, taking G Company as an example and analyzing the G’s debt service index, Through the relevant issues given the rationality of the proposal; Finally, combined with the status of Chinese enterprises for the company’s capital structure of the type and problems of enterprises to put forward a few rationalization of the proposal, so that business managers better choice for the program To carry out debt and debt, so as to promote the company’s long-term development.

Key words: debt paying ability Analysis of short – term solvency Analysis of long – term solvency

目录

摘要1

引言3

一、 偿债能力的概述4

(一)企业偿债能力分析的概念4

(二)企业偿债能力分析的目的4

二、 偿债能力的分析及其衡量指标5

(一)短期偿债能力的分析及其衡量指标5

1.短期偿债能力的分析5

2.衡量短期偿债能力的指标5

(二)长期偿债能力的分析及其衡量指标6

1.长期偿债能力的分析6

2.衡量长期偿债能力的指标6

三、上市公司的偿债能力分析—以G公司为例分析7

(一)短期偿债能力指标分析8

(二)长期偿债能力指标分析9

(三)G公司偿债能力指标分析出的问题9

(四)G公司案例总结及相关建议10

四、结束语11

参考文献12

致谢13

引言

在日益激烈的市场条件下,我们把企业用于生产发展的资金形式主要分为两种,企业用于生产注册的资金和企业用于融资的资金,融资资金又有债务性融资与权益性融资两个不同性质的差别。发达国家中的大多数企业,为了扩大企业的生产规模主要是依靠债务融资,来减少自身的成本。中国的公司整体上随着经营观念意识的改变加强,这种债务性融资模式受到上市公司的青睐,公司的偿债指标分析受到经营者、投资者、债权人等不同群体的关注,所以对偿债能力的研究与分析已经成为了各个公司正常经营中不可或缺内容。

作为已经被列为评价现代企业财务能力的重要指标企业偿债能力,它主要的作用是表现了企业能到期且足额地偿还前面所欠的资金,所以在评价企业发展和生存时它作为了一个重要的考察点。偿债能力也是在如今竞争激烈的市场上吸引更多的债权人和投资人去融资的重要方法,因为相对较强的偿债能力能够让公司在同样的环境中更好的生存发展。

近年来由于债务结构各种不合理的现象,造成了公司出现了不同的问题,有的甚至走上灭亡,然而债务结构对企业偿债影响很少得到注意,所以本文选择了在上市公司中具有大众代表性的G公司,以此为研究对象,观察和分析G公司的财务数据,指出G公司存在的问题,并予以解决。因此,为了企业的长治久安,拥有合理的债务结构,避免不必要的风险,是我写这篇文章的初衷。

  1. 偿债能力的概述

(一)企业偿债能力分析的概念

企业偿债能力,通俗的来讲就是指企业能够还清前期的欠债的能力。企业自身是否安全一般是以企业是否能按期偿还债务来评价的,所以企业偿债能力成为了判断企业财务是否安全的主要指标,它能及时的显示在企业无力偿还债务会造成企业破产等“财务失败”的现象,所以提高企业自身的偿债能力、确保企业的财务安全是企业发展的保障。

(二)企业偿债能力分析的目的

企业偿债能力分析的目的,通过分析偿债指标来得出公司是否存在财务风险,换一种说法就是由偿债指标知风险,这种目的性的分析不仅是决定一个公司的财务状况和财务风险的重要因素,同时它也会直接或间接地对公司管理者、股东、债权人等利益团体产生不一样的影响,因此,不同的利益相关者分析偿债能力的目的也不尽相同。

首先,对于股东而言,分析偿债能力的目的是为了预测判断企业能否长期发展。评判一个企业能否长期稳定的发展,不仅与它的盈利能力有关,还与它的偿债能力有关,所以大家一般会会认为,如果企业能在规定的期限内偿还这段是时间所需偿还的所有负债,则可认为企业能长期发展;如果企业不能按期偿还短期或长期债务,则企业可能不能持续经营,会削弱股东对该企业的投资欲望。

其次,管理者对企业偿债能力的分析主要是为了能确保生产经营的正常进行。除了确保企业在生产经营中各个生产环节能顺利进行,还有资金能够持续的循环或周转是管理者生产经营的目标,而偿债指标得出的结果能直接反映企业生产经营的状况,假如企业不能及时偿还债务,则可能是资金循坏或周转出现了故障,自身想要实现持续经营的目标就会受到干扰,因此,管理者通常会通过企业偿债能力的改变,根据其数据分析去判断企业的资金的循环或周转是否出现了问题。

最后,对于债权人进行偿债能力分析的目的,是为了判断对投资的企业能否顺利收回本金和利息,同时也主要是为了加深自身对企业的了解并能够做出正确的借贷决策。债权人如果愿意把自身的资金借给公司去运作经营,其前提是公司能够按时偿还本金并支付给债权人很高的利息,如果企业不能准时偿还短期或长期的债务,则大多数债权人可能是不愿意借钱给该企业的。因此可认为在一般的情况下存在这样的假设,债权人愿意借钱给一个企业,首先会对企业的偿债能力指标进行分参考并以此去了解公司的财务状况,最后进行借贷决策。

  1. 偿债能力的分析及其衡量指标

(一)短期偿债能力的分析及其衡量指标

1.短期偿债能力的分析

短期偿债能力即企业偿还日常负债的能力。正常的情况下人们一般会从以下三方面对公司的短期偿债能力进行剖析:资产的流动性、流动负债的结构、公司经营的现金流量。首先从流动资产方向分析,流动资产又可分为速动资产和存货,业界把由应收及预付账款、货币现金以及交易性金融资产等流动资产组成的资产叫做速动资产,它的变现能力强,能在短时间内偿还短期借款,存货则正好与之相反,所以存货的偿还能力就相对于速动资产较弱;然后从流动负债的结构出发,流动负债对偿债的影响主要由它的组成结构决定,它主要是从应付账款等各种应付费用及其偿还时间是否集中决定的,偿还金额越大时间越集中,它的偿债能力就越大;最后从经营的现金流量出发,公司的偿债虽然可以从两方面去偿还,即以自己本身的资产去偿还,或以生成新的权益或负债的形式去偿还,无论是哪一方面归根结底,还是以公司的日常流量现金去偿还欠债,现金的流量快,偿债能力就强。

2.衡量短期偿债能力的指标

总体上来说,企业对短期偿债能力的衡量主要从以下几个指标开始的,如图:

图一:企业短期偿债能力及其指标分析

上图,首先对作为反映偿债能力的绝对指标的营运资本进行描述,简述它是由流动资产与流动负债的差额组成的,虽然一般意义上对营运资本分析希望它越大越好,但若出现营运资本过大时,会造成资产的闲置浪费,不利于公司的稳定发展,若它出现小于0的情况时,说明此时的公司状况不能及时偿还短期负债。对于流动比率来说,它主要的价值是作为测量偿还负债有多少流动资产作担保的工具,大多数行业以1作为标准去衡量,它同营运资本一样越高越好,但对于股东和债权人等来讲,还是希望有一个对双方都合适的比率,因为过大可能会出现资产闲置,公司可能不能最大程度获利,过小则不能偿还负债。从流动资产中除去存货的占有量,余下的部分再除以流动负债,就是速动比率,它的存在是为了使偿债能力的结果更让人信服,减弱了存货因变现能力差等的不稳定因素。为了更为直观的表达公司的短期支付能力,出现了现金比率,主要作用是反映现金类资产能还多少日常负债,一般业界专家认为,它的比率在0.2左右其直接支付能力就不会出现障碍。

(二)长期偿债能力的分析及其衡量指标

1.长期偿债能力的分析

长期偿债能力主要是指企业按时支付即将到期且超过一年的借款的能力。长期偿债能力的基础是以资产或所有者权益去清偿企业的负债和利息,公司通常把其中的盈利能力作为清偿长期债务和利息的保障,因为在正常的情况下,任何一家企业不可能以出售自身资产去偿还所欠的债务,所以影响企业长期偿债能力的因素可分为企业的赢利能力、非流动资产规模和非流动负债规模。

2.衡量长期偿债能力的指标

如下图所述,主要介绍了长期偿债能力及其指标,还有其对企业长期偿债能

力的影响。

首先从资产负债率的方向分析,它表示了各种各样的借款总和在总资产中所占的成分,同时它也是作为反映长期偿债能力的重要指标,资产负债率的变化量,直接可表示的是企业担负债务多少的变化量,不同的行业和团体对资产负债比率的要求可能也是不一样的。用所有者权益总额在总资产的比率表示所有者权益比率,这个比率与权益乘数互为倒数,所以它们作为长期偿债能力的指标其影响作用是相反的。

业界用债务资金总额与股东权益总额的比率关系来表示产权比率,其目的是为了让债权人的利益能够有准确的测量,但这种表现形式存在的问题是不能是企业充分的发挥财务杠杆的作用,总体来说,债权人在企业发展中能按时偿还负债的首要前提得到保障时,会尽量选择产权比率高的企业。除此之外为了更加保守的估计长期偿债能力,引入了有形净值债务率这一指标,它与产权比率的差异,主要是它从所有者权益总额中扣除了无形资产和长期待摊费用,排除了无形资产的不稳定性和长期待摊费用是企业资本化的费用的影响。

三、上市公司的偿债能力分析—以G公司为例分析

G股份电器有限公司成立于1958年12月, 原名CH有限公司,在1997年 10月更名成立,同年在上海证券交易所上市, 它前身是国企,但经过改革后,变成多人合资企业,现地处中原,主要生产电视、冰箱、洗衣机、空调等日用家用电器。G公司自成立以来经历了各种风雨,目前正处于成熟时期,企业的资本结构随着企业的不断加大融资发生了一些改变,因此着重选取了2012年-2014年的数据进行分析,如下表:

表1 企业财务数据资料 (单位:百万)

负债项目 2012年 2013 年 2014年

流动资产:

货币现金 1987.49 5229.83 8999.30

交易性金融资产 99.68 96.65 98.54

应收账款 2258.78 2533.37 2838.41

应收票据 3920.13 2060.82 1542.89

存货 6586.72 6007.82 5567.78

流动资产合计 14852.8 15928.49 19046.92

流动负债合计 11801.24 14892.36 17680.96

  1. 短期偿债能力指标分析

表2 G公司短期偿债能力指标数据 (单位:百万)

G公司 2012年 2013年 2014年

流动负债合计 11801.24 14892.36 17680.96

流动资产合计 14852.8 15928.49 19046.92

营运资本 3051.56 1036.13 1365.96

流动比率 1.25 1.07 1.08

速动比率 0.70 0.62 0.76

现金比率 0.18 0.30 0.51

根据上图1与表2所示,我们可以知道2012年到2014年的分别为营运资本3051.56、1036.13 、1365.96,此阶段虽然营运资本由大变小又变大,但总体保持着下降的趋势,依照营运资本的指标分析,企业还是充裕的资金去偿还日常的债务;流动比率在2012年时为1.25 ,但在2013年和2014年数据是1.07和1.08,总体来说它呈下降趋势,这说明企业发展过程中作为偿还流动负债的保障正在降低,同时企业的变现能力也在降低,从该指标来看,虽然企业可能能够担负偿起还短期债务的重担,但此时流动的比率没有达到生产企业一般认为的合理比率;2012-2014之间的速动比率分别是0.70、0.62、0.76,该比率基本保持在0.7左右上下滚动,依据以上数据可以知道在流动资产扣除存货后与流动负债几乎同比例增加或减少,G公司速动比率一直低于1,以此指标判断该公司偿债能力偏低;G公司的现金比率在2012年到2014年呈上升的状态,但该比率是从最为保守的角度去分析公司的短期偿债能力的,所以此时现金比率的上升也只能说明 G公司在这段期间内的短期偿债能力强,但不可否认同时存在大量的货币资金闲置。

(二)长期偿债能力指标分析

表3 G公司的财务数据资料 (单位:百万)

G公司 2012年 2013年 2014年

负债合计 12300.63 16103.70 19230.47

所有者权益合计 10755.93 12621.44 14672.09

无形资产 2363.64 2747.10 2958.44

长期待摊费用 24.35 6.73 2.78

资产合计 23056.57 28725.14 33902.56

资产负债率 0.53 0.56 0.57

所有者权益比率 0.47 0.44 0.43

权益乘数 2.14 2.28 2.31

产权比率 1.14 1.28 1.31

有形净值债务率 1.47 1.63 1.64

如上图表3所示,在2012-2014年资产负债比率以微弱的趋势上升,我们站在债权人的角度来分析,若公司的资产负债比率不断增加,则债权人自身需要承担的财务风险就会越重,但是站在经营者的角度出发,当然是希望资产负债比率越大越有利于自身发展,因为只有比率越大才能更好的运用财务杠杆,突出它的优势促进公司的发展;所有者权益比率与权益乘数这两个比率互为倒数,所有者权益比率若出现增大的情况,就说明该企业的长期偿债能力就越好,但在上表所示该比率呈下降趋势,说明G公司的偿债能力在逐渐的减弱,企业的债务负担在增重;产权比率从2012- 2014年呈上升的趋势,反映了股东承担的风险在逐渐的降低,而债权人承担的风险在增加;G公司的有形净值债务率都在1.4-1.64之间,从保守的角度考虑,当企业在遭受财务风险或面临破产清算时,债权人的利益很难得到保障。

(三)G公司偿债能力指标分析出的问题

首先,从短期偿债能力指标方向分析,G公司的营运资本相关数据整体呈下降的趋势,即使分析营运资本的数据流动负债与流动资产都以相同的方向增长了,但出现了流动负债增长的速度远远地超过了流动资产的情况,由于流动资产与流动负债之间存在不同速度的增长,造成了企业的短期偿债能力的减低。

然后,G公司在行业中属于生产制造企业,我们会把生产制造行业的流动比率定位为2是最为合理的,速动比率默认为1,同时规定把这里速动比率的流动资产默认为扣除存货后的流动资产,但此时G企业的流动比率和速动比率低于所要求的水平,主要的原因是流动负债过高,还有默认的现金比率一般是0.2,G企业的现金比率保持着上升的比率,超过了一般的生产行业的生产比率,这说明了企业的现金很难充分发挥其效益。

最后,资产负债比率属长期偿债指标的范畴,人们默认的标准是40%-60%,G企业的该比率虽然一直保持上升,但没有超过业界标准,说明它的财务分险还不算特别大,但从所有者权益比率、产权比率与有形净值债务率等偿债指标方向综合来看,说明企业的举债程度在提高,随着债权人供应的资金的增加,公司资本结构发生了改变,它的偿债能力在减弱,但有形净值债务率在有点偏高,从该企业的前景来说,此时的资本结构是不适合的。

(四)G公司案例总结及相关建议

第一保证合理的营运资本。通过G公司的财务数据分析,知道G公司的营运资本在一直降低,流动负债一直增加,所以G公司想长久稳定的发展,就要保证合理的营运资本,G公司要加强存货、现金等的周转,减少应付账款等短期债务 ,解决资金周转的困难。第二提高销售能力,加强企业资金的利用效益。由上表可知企业的现金比率很高,但流动比率与速动比率这两个指标低于我们所规定和认可的标准,因此会建议G公司要及时的加强公司的经营能力、提高公司销售业绩、增加公司盈利能力、减低企业的偿债负担,同时加强对现金的使用效率,有效的监控现金的使用及库存,应避免类似G公司前期那样造成货币现金的长期闲置,要把现金的使用控制在合理的范围之内。第三优化资本结构。从长期偿债能力指标方向可知,G公司的举债力度在明显加大,这样的比例会促使股东承担的风险在减少,从而导致了债权人的债务风险的增加,长此以往它可能不利于企业的发展,所以企业要减少长期债务,减少无形资产和长期待摊费用等资产的占有量,这样就能促进更多人去投资该公司,进而促进企业的未来更好的发展。

因此,为了G公司的未来,G公司要结合企业自身的产业结构和生产规模,减少举债的成本,降低偿债能力的各种指标率,解决G公司在收益、成本和风险之间存在的问题,能够快速的形成最优的资本负债比率,将G公司的财务杠杆发挥至最大作用。综合来说,G公司要提升偿债能力,确保债务偿还力度。

四、 结束语

综上所述,企业的偿债能力和盈利能力在公司的发展经营中有着同等的地位,如若公司存在不合理的资本负债结构,会制约或阻碍公司的稳定发展,所以债务分析也是极度需要的。要优化资本结构,建立完整的偿债指标监督和分析系统,同时让公司合理的资本结构发挥最大效益,是企业长远发展的基础,企业不能一时为了扩大发展,不顾本身的状况和其他利益相关群体,要从实际情况对应分析,从而改善企业不合理的战略选择、优化企业组织结构、重视企业长远发展和加强企业经营管理提供了方向。本文立足点是偿债指标,分析它们之间的相互作用,站在债权人、股东、管理者等人的不同的角度,给出合理的建议,希望不同的群体可以得出合理性规划。

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